淺談在岸人民幣和離岸人民幣市場

近年中國居民及企業的境外投資與消費逐年創新高，加之人民幣貶值的預期，導致離岸人民幣市場規模迅速增長，離岸人民幣匯率走勢日漸成為民眾的關注焦點。

在岸人民幣（CNY）由中國人民銀行管理，僅適用於大陸市場的參與者，而離岸人民幣（CNH）採用自由匯率，對所有離岸參與者開放，能更顯著、更及時地反映市場需求。說起離岸人民幣市場，不得不提的就是人民幣的國際化進程。離岸人民幣市場的發展正是人民幣國際化進程的重要組成部分。離岸人民幣資金池規模變動主要有以下三種途徑： 貿易、 收入和資本流動。自2009年人民幣作為貿易結算貨幣小規模實驗開始，香港逐步演變成離岸人民幣最大的市場。不難理解，香港作為人民幣離岸中心，有著先天性的政策及地域上近水樓台的種種優勢。

（圖片來自ANU Press：2011年至2015年在岸和離岸人民幣對美元匯率走勢圖）
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據了解， 2018年1月，香港經營人民幣業務的許可機構達到了138家，人民幣金融服務相當普遍。香港的人民幣金融產品種類齊全，從存款、債券、基金、股票到保險一應俱全，投資組合方式多樣。以存款規模為例，根據香港金融管理局發布的官方數據，2018年3月底，香港人民幣存款為5,543億元人民幣。跨境貿易結算的人民幣匯款總額於3月份為3, 356億元人民幣，規模龐大。

雖然離岸人民幣匯率和在岸匯率有所不同，但是總體上緊密相連。由於資本項目管制限制了離岸人民幣資金流回國內，及其他政策所限，目前個人投資者較難從炒作在岸和離岸即期匯率中獲利。投資者可以重點關注美元兌離岸人民幣即時匯率。

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